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后疫情时代的新投资指南,房子股票黄金……

2020-05-20 20:58 点击:17次 无限 发现 mini

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· 黄凡 | 文  关注朔朋友圈 ID:qspyq2015 ·

因疫情影响,国内外市场分别出现比较大的波动,实体经济中多数企业的经营也备受影响。

在市场的大幅波动中,不光是让普通投资人难以承受,连股神巴菲特也免不了遭受了比较大的亏损。

显然,投资理财进入了一个充满困难与挑战的“坏时代”。那么,在后疫情时代,我们该如何应对才能克服困难,进入化挑战为机遇的“好时代”?

首先,我们需重温一下在这一轮因疫情影响造成市场大幅波动的“过山车”之旅中学到的投资理财常识。

具体如下:

投资常胜将军只是个传说

全球公认的股神巴菲特,在今年一季度可谓是“损失惨重”。股神投入70-80亿美重仓持有的美国四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空、联合航空)的业务因疫情影响而经营巨亏,而且疫情对航空公司未来的影响深远,航空公司的经营前景不容乐观。于是他选择了认亏而全面清仓。

巴菲特过去一段时间对航空业的重点投资,被证明是一个“错误”的决定,而这些投资可以说是以失败而告终了。其实“错误”与“失败”是投资理财的一部分,连公认的“股神”都不可避免,更何况是我们普通投资人呢?

没有只涨不跌的资产类别

从2009年起到今年初,美股在各种“唱衰”中一路稳定上涨,给投资人们树立了美国“永远涨”的预期。然而,今年一季度突发的疫情全球蔓延,也严重打击了美股信仰。美股中神一般存在的巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦也不能幸免,其2020年一季度财报显示,公司亏损497.46亿美元(约3500亿人民币),而上年同期盈利216.61亿美元。

疫情中,美股大幅下行。再次清晰地告诉我们,世上从来没有只涨不跌的投资品,也没有只跌不涨的投资市场。

只有永恒的周期。

投资品的具体走势不可测

疫情暴发这样的“黑天鹅事件”谁也无法提前预见。新冠的传播对全球的经济和居民的健康有着重大影响,但之前大家从物质上、心理上都没有准备好。而且,我们目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展。由此引发的市场极端现象就是,4月间居然能出现原油期货合约为-37美元一桶这样的令人瞠目结舌的奇观。

既然我们无法预知对市场影响巨大的“黑天鹅事件”,那么今后,面对各种各样、林林种种对市场以及投资品走势的短期预测,我个人觉得,就不必费时间去关注了。把时间放在探讨如何有效应付市场的高度不确定性更有价值。

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后疫情时代,面对经济基本面与市场走向的高度不确定,投资人需要避免什么?我觉得要做到以下“三不”:

不加杠杆,拒绝冒险

3月份美国短期内四次出现的“熔断”,很大程度上就是“杠杆”惹的祸。

回想2015年A股的“杠杆牛市”以及此后的一地鸡毛,与本次美股的由让人羡慕的“长牛”至令人恐惧的“熔断”。其实是异曲同工的。

尽管股神依然看好股票投资,他却在近期的线上股东大会上明确表示,现在是买入股票的好时机,但是要做好长期应对疫情的准备,可能买了还会跌。“现在买入了,也许是对的,但下周一开盘,也可能会下跌,我们无法预测,要做好应对疫情的长期准备。”

对于价格位于历史低位的原油,巴菲特表示,原油生产未来几年会显著下降,因为需求大幅下降,20美元一桶的油价是无法让油气正常维持下去的,钻井活动都会下降。不知道未来油价是不是会显著增长。产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位,将会有大量的不良能源贷款,无法想象到时候股权持有者会遭遇什么。

面对投资市场的种种“不确定性”,加杠杆投资是无异于“举着火把走过炸药库”,即使侥幸没有引爆炸药,也不能改变这种对应行为的愚蠢。

不思进取,谢绝冒进

美股得益于联储“降息到零,无限QE”的果敢行动而迅速回升。投资人的心态马上变得乐观,说市场将再创新高的言论又卷土重来。不少投资人跃跃欲试希望把握机会全面“抄底”。

然而,就如刚出ICU的病人,我们期待他可以马上参加百米赛跑了吗?

巴菲特在线上股东大会上表示,“我们一直是保持比较高的现金,虽然我们在1月无法预期疫情,但是我们一直保持这样的立场。”显然,在股神的投资组合中,现金一直保持着不低的比例,这让他有足够的腾挪空间来应对含本轮疫情在内的各种突发系统性风险。

古语有云:留得青山在,不怕没柴烧。

我个人认为,巴菲特见多识广,经验比我们丰富得多,他目前采取“不思进取”的保守策略,那我们就更应该“谢绝冒进”了。

不熟不做,坚持简单

金融市场上下翻腾,激动人心,不同的各种“创新”产品让人神魂颠倒。然而,简单、便宜的工具才是财富管理的最佳利器。

请允许我说一句得罪人的忠告:如果你不懂某个产品,就不要购买。如果你没有完全理解某个策略,就不要采用。如果投资成本过高,就去寻找更便宜的其他选项,或者干脆略过。

而普通人该如何参与股票投资?巴菲特曾多次说:“指数基金是股票投资的不二之选,成本低廉的指数基金是过去35年最能帮投资者赚钱的工具”。

巴菲特最近也表示,“不能承诺伯克希尔·哈撒韦的股价长期一定表现好于标普500指数,但我会努力让它的表现好于标普500指数。”实际上,在股神自己的投资组合里,也配置了不少指数型基金这种简单、便宜的投资理财工具。

需牢记,在金融领域,复杂虽然可能意味着精密,但也很可能是忽悠投资者的把戏。

那么,投资人要做到的“三要”又是什么?我觉得有以下几个:

要正确认识自己

投资人多有“股神”情结,多觉得自己比其他市场参与者要强,能取得比市场平均水平更高的回报,但实际上,大家又都仅仅是普通人而已。

自信,往往让我们高估自己的投资才能。现实生活的投资理财实践中,人们追求的财富目标与实际结果往往是大相径庭:以股市投资为例,一年五倍回报是许多投资人的愿望,然而能实现五年一倍的投资人已经是“股神”了。

我们几乎可以肯定,自己实际上是难以挑选到具有超常投资回报的股票,而且也不太可能找到能够替我们这么做的常胜将军。简而言之,我们难以实现一夜暴富。但是,依靠耐心和韧劲,我们可以通过稳健地投资理财,积累起足够的财富,过上舒适的生活。

因此,谦卑下来,认识自己在投资理财专业知识的不足,以及人性弱点,就能让我们站上投资理财成功的起跑线。

要坚持等待忍耐

根据我个人实践中的感觉,说到投资与理财,大部分时间其实是在等待与忍耐中渡过的。

近日公布的伯克希尔·哈撒韦一季报显示巴菲特持有1370亿美元的现金,然而,巴菲特迟迟没有出手抄底。据财报显示,在美股暴跌的3月份,巴菲特净投入资本只有35亿美元。显然,他在等待时机。

我认为的“价值投资”的方法就是:“选”好公司,“等”合理价,坚“守”做长期打算。“选”很难,因为需要有善于识别好公司的慧眼;“等”更难,因为除了需要过人的耐心,更需要有抵抗市场波动诱惑的意志力;“守”最难,因为除了需要耐心、意志力,还需要有韧劲来长期忍耐。

等待与忍耐,是投资理财成功的必修课。

记得曾经历政治上“三起三落”的伟人邓小平先生,1973年从江西回来见到毛泽东,毛泽东问他这些年是怎么过来的,他说了两个字:“等待”。当许多人问他是如何熬过长期的艰难日子的,他也说了两个字——“忍耐”。

等待与忍耐,是伟人之所以成为伟人的特质。在投资与理财上极为成功的投资人,如巴菲特,同样具备这种特质。

要做好资产配置

许多人都知道,投资理财的正道应该是通过适当的资产配置来取得与所承担风险相匹配的合理回报,避免把所有鸡蛋都放在同一个篮子里。可惜,实践上真正做到知行合一的并不多。

过去十来年,国内房价持续上涨,对国人而言,集中投资房地产似乎是趋利避险的最佳解决方案。因此多数国人的资产也集中在房子里。

然而,我还是坚持那句话,世界上从来没有只涨不跌的投资品,假如我们认为房地产是投资品,它就必然要有上涨和下跌周期。至于上升的周期什么时候完结?我想从“房住不炒”这句话应该看得出,房价上涨的趋势应该是逆转了吧,至少不涨了。

至于黄金?我认为是一个很好的与其它大类资产非完全相关的投资品,它能够实现一定的避险功能。

然而假如我们拉的时间线足够长,就会发现,其实黄金并不是一个很好的投资品。

为什么呢?因为其实黄金本身并不产生新的收益,过去是金本位的年代,我们印钞印多了,就显得黄金更保值,但目前就全世界而言,不再是一个金本位的年代,因此黄金不能够完全对冲掉印钞带来的通胀风险,并不能在全球的印钞机高速开动的时候实现保值。

而如果我们把时间轴拉得足够长,历史事实就明确告诉我们,投资黄金的回报比股票的回报要低很多。

为应对因疫情而引发的经济问题,全球央行都在竞相进行货币宽松。尽管目前通胀暂时还没来。那以后来了怎么办?我们仅有“不思进取”的防御计划是不够的,同时我们还得为将来进取准备后手。

如果没有进取的计划,只有防御,那么,当通胀真的来了,我们储蓄的这点资金,最后就会被通胀给“吃”掉。因此,我们得利用好市场走低的机会,通过合理的资产配置来抵御通胀以实现财富的保值增值。

既然,前面我们讲过,房地产、黄金等单一的资产类别在今后难以为我们实现财富的保值增值,而进攻型的股票类资产结合防守型的债券类资产结合在一起,更能为我们实现目标。

对于普通投资人而言,直接参与股票市场投资是个艰难的选择,因为,随着发行的“注册制”稳步推进,上市公司供应加快,退市也常态化,在琳琅满目的上市公司中“选到好公司,等到合理价买,并坚守长期持有”的难度太大了。

建议作为普通投资人的大多数,退而求其次作简单的选择如下:

如果大家认同我“看好中国经济的未来”这一观点,那么,对于国内普通投资人而言,以沪深300加中证500这样一个简单的指数型基金的组合来参与股市投资就好了。

为什么是这个组合?沪深300是国内沪深市场最大的300家公司,代表我们国家经济的主流,假如看好我们国家的未来,看好我们经济的成长,直接就买沪深300。中证500就是(沪深)300之后的500家(公司),代表我们经济的成长性。这样,既有核心,又有成长。长期定期投资沪深300、中证500等核心指数,跟随市场来长期分享我国经济增长成就,就能实现财富保值增值的小目标。

作者黄凡,日前翻译出版了新书:《财富幸福简明指南:77天点亮富足生活》。

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「 图片 | 视觉中国 」